进军北方市场，产能、渠道、品牌三箭齐发：公司布局北方市场，河南宁陵80万吨新型复合肥已投产，山东平原一期的80万吨今年也将投产，一举打破公司在华北及东北地区由于产能区域限制带来的发展瓶颈。此外，公司调整发展重心，在渠道和品牌建设方面不断发力，通过深度营销、网络下沉、打造终端等一系列运作，加强品牌的宣传推广和品牌建设。随着渠道建设成型，品牌影响提升，公司新建产能有望尽快释放贡献业绩。 ? 新型复合肥龙头初具雏形，新型复合肥占比提高带动盈利能力提升：公司目前拥有硝基复合肥140万吨，今年将新增95万吨，加上平原二期的20万吨，公司硝基复合肥将达到255万吨，将成为国内硝基复合肥绝对龙头。此外，公司积极布局缓控释肥和水溶肥，参与起草水溶性肥料国家标准，始终走在复合肥技术发展的前端。随着众多新型复合肥产能的释放，公司新型复合肥产能占比有望从2013年底的45.3%提升至2014年底的70.3%，从而将带来复合肥整体盈利水平的提升。 ? 品种盐发展迅猛，未来有望迎来盐业改革春风实现爆发式增长：公司2011年设立益盐堂涉足品种盐，目前拥有品种盐产能30万吨，食用氯化钾产能4万吨。经过三年的发展，益盐堂净利润从2011年的1682万快速增长到2013年的5399万，已成为复合肥外另一重要利润来源。公司品种盐已在原料供应、产品研发、产业链、市场开发和品牌等方面建立竞争优势，随着盐业专营制度改革提速，公司品种盐或将迎来爆发式增长。 风险提示：复合肥产能释放低于预期风险；品种盐需求低迷风险；联碱需求持续低迷风险。 |
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