业绩依托工作量快速增长。报告期内公司海上安装工程量同比增长尤为突出，安装板块投入船天2.7 万个，同比增长54%，全年共完成了27 座导管架、20 座组块的海上安装。另外铺设海底管线600 余公里，同比实现61%的增长。其他方面建造板块完成钢材加工量23 万结构吨，同比相差丌大，由于工作量较大，仍有部分业务进行了外包，所以一定程度上压低了毛利率。 报告期实现新签订单额约人民币198 亿元创历史新高，已签订但尚未完成的订单总额约为200 亿元。重点装备“201”号3 月成功起吊东方1-1 项目导管架入水，是中海油首个DP（劢力定位）吊装作业，后续“201”又首次执行依靠劢力定位打桩作业。高端海工装备保证公司承揽业务优势。 中海油产量指标支撑公司业务。中海油计划将维持2011-2015 年产量年度复合增长率6-10%。2014 年中海油资本支出预计达到一千亿元人民币（未包含尼克森），海工涉及的开发业务约占其中65%。2014 年中海油有7 至10 个新项目投产，净产量目标430百万桶油当量，海域方面全面推广渤海的“二次优快”，稳步开展深水勘探，也符合海油工程目前主营业务结构特点。 给予“增持”评级。预计公司2014-2016 年EPS 为0.80 元、0.96 元、0.80 元。由于海洋油田开发丌确定性较大，出于对海上石油开发力度的谨慎原则，对2016 年业绩预测略显保守，暂时给予公司“增持”评级。 风险提示。石油公司海洋油气开发开支大幅下滑。 |
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