阳普医疗(300030) 业务转型升级，经营趋势向上

2014-3-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 596| 评论: 0|来自: 东方财富网

摘要: 　　首次覆盖给予阳普医疗增持评级：公司从单一采血管业务向体外诊断等多个领域拓展， 2014~2015 年公司将总体形成临床样本处理系列，体外诊断系列、医学装备系列、空气净化系列四大产品平台。2013 年公司业绩基数相 ...

　　首次覆盖给予阳普医疗增持评级：公司从单一采血管业务向体外诊断等多个领域拓展， 2014~2015 年公司将总体形成临床样本处理系列，体外诊断系列、医学装备系列、空气净化系列四大产品平台。2013 年公司业绩基数相对较小，新业务中只要 1~2 项发展起来，对公司业绩贡献都非常显着，预计未来 3 年复合增长超过 50%，首次覆盖给予增持评级，未来12 个月目标价 34 元，相当于 2015 年 PE 45 倍。
　　新业务平台逐步形成、新产品推动业绩持续高增长。2014 年起多项新产品及业务将陆续贡献利润：智能采血系统+代理业务（德国免疫试剂代理、飞利浦医疗设备）+POCT+直乙肠镜+化学发光试剂。预计 2014~2016 年公司 EPS 为 0.49/0.75/1.14 元，同比增长 57%、54%、52%。
　　经营趋势逐季向上，激励推动转型。随着新业务的拓展，自 2013 年 2 季度起，公司业绩已呈逐季恢复趋势。 2014 年 1 季度已预增 100~130%，业绩向上趋势进一步确立。为提高公司核心员工积极性，加快公司向体外诊断等新领域转型发展， 2013 年 11 月公司董事长邓总为公司部分核心骨干员工融资做股权增持。增持均价为 15.06 元/股，锁定期一年。
　　外延并购培育新增长点。公司与另一上市公司和佳股份成立阳和公司开展产业投资，2014 年 2 月参股北京快舒尔，参与到无针注射器的拓展，培育新增长点。后续并购拓展亦值得期待。
　　风险提示：智能采血系统为国内首创，推广可能低于预期；干式荧光免疫以及维润赛润试剂注册进度及获批数量可能低于预期；真空采血管降价风险。

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