报告期内完成原煤产量15660万吨，同比增加1123万吨，增幅7.7%。公司实现商品煤产量11868万吨，同比增长428万吨，增幅3.7%；其中2013年四个季度商品煤产量基本保持平稳，四季度商品煤产量2977万吨。报告期内华晋焦煤2013年生产商品煤555万吨，同比增加363万吨，为商品煤销售主要增量。此外动力煤占比最高的平朔矿区2013年生产商品煤9134万吨，同比增加167万吨。销售方面，公司完成商品煤销售11531万吨，同比增长3.8%，增加419万吨；公司买断贸易煤销量达4119万吨，同比增长22.4%，增加755万吨。 动力煤长协占比提升至 62.7%，现货长协价格倒挂 报告期内公司动力煤销量实现11073万吨，同比增加64万吨。公司内销销量达到11030万吨，其中长协占比62.7%，现货占比37.3%。继2012年公司长协煤炭销量占比降至47.6%后，2013年长协占比又显着提高。公司2013年动力煤均价406元/吨，同比下降59元/吨；其中内销价格406元/吨，同比下降58元/吨；内销长协价格425元/吨，同比下降27元/吨；内销现货价格373元/吨，同比下跌101元/吨。从数据中看出现阶段公司长协价格已经比现货价格高出52元/吨，根据我们了解，这主要是由于公司长协煤主要客户为直接用户以及稳定的贸易商。而地销煤以劣质煤为主，都是一些零散客户，因此造成了平均的现货价格下行。公司在2013年增加长协煤销量以增加对长期客户的供给，2014年也将继续保持此做法，但由此也可以看出，若2014年公司长协煤价格继续下行，将对今年业绩造成显着影响。据悉，中煤进入2014年以来已经连续下调长协价。 焦煤均价同比上涨 公司2013年焦煤销量达到458万吨，同比大幅增加355万吨。报告期内公司焦煤价格811元/吨，同比增加15元/吨。2013年公司焦煤仍采取全现货方式销售。 2014 业绩仍不乐观 根据公司经营计划，预计2014年原煤产量增长5%左右，营收同比增长5%左右，此外自产商品煤单位销售成本同口径同比增幅控制在5%以内。公司虽年年有煤矿投产，但由于体量较大，预计未来几年产量仍将仅保持个位数比例增长。在目前煤炭市场低谷阶段，公司2014年经营情况并不会有本质好转，我们预计公司2014年EPS0.17元，对应当前股价估值仍较高，下调公司评级至增持。 |
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