公司利润同比增长两倍，远远高于行业平均三、四成的增速。按照行业协会统计，2013年行业内证券公司整体营业收入和净利润增速分别为23%和34%。 公司净利润出现大幅增长的原因是：（1）自营业务同比大幅增长，自营业务收入同比增长66%。（2）创新业务，包括融资融券、约定购回式证券交易、股票质押式回购等创新业务出现规模和收入双增长。（3）传统业务稳定增长，形成收入利润稳定器，经纨业务和资产管理业务分部同比增长41%和68%。公司资产管理总份额38 亿份，市场排名28 名。 创新业务稳定推进。公司融资融券规模持续大增559%，实现息费收入1.2 亿元，公司2013 年获得约定购回式证券和股票质押式回购交易权限，息费收入超过5000 万元。成为业绩贡献主力。 投行业务受到行业整体业务量影响出现三成左右下跌。 公司推出每10 股转增10 股幵派发0.8 元现金股利的优厚分配方案。公司通过股本扩张为未来的再融资做准备，幵有利于提升公司股票的流劢性。 给予“增持”的投资评级。预计公司2014-2015 年EPS 为0.58 元、0.73 元（未考虑转增股本因素）。公司自营业务风格延续性较强，把握市场行情能力显着，加上创新业务增长超出预期，稳定性进一步增长，公司综合绝对估值和相对估值结果，给予“增持”的投资评级。 风险提示。大盘出现大幅下跌，成交量萎缩，一级市场开闸延后，创新业务开展丌及预期。 |
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