中石油年报显示，公司2013 年营业收入22581 亿元，同比增长2.9%，归属母公司股东净利润1296 亿元，同比增长12.4%，每股收益0.71元，业绩略好于预期。 行业形势未有明显改变 石油石化行业延续了前几年的主要特征，表现为，成品油消费中汽油增长较快，2013 年同比增长12.2%，柴油消费基本没有增长，这反映了目前宏观经济增速放缓，工业需求低迷的现状。 天然气消费继续快速增长，我国天然气表观消费量达到1692 亿立方米，同比增长12.9%，天然气进口量534 亿立方米，国内供需缺口在快速放大。 化工行业持续低迷，需求没有明显改善。 勘探开采板块仍是利润主要来源 中石油勘探开采板块EBIT1896.98 亿元，占了全部板块EBIT 的绝大部分。而炼油业务减亏，化工业务亏损放大。由于销售竞争加剧，加之国内需求较为低迷，销售板块业绩大幅减少。 2013 年经过天然气提价后，中石油天然气与管道板块实现扭亏，EBIT288.88 亿元，但进口天然气业务仍然亏损418 亿。 2014 增长点仍在天然气 我们认为石化行业2014 年将继续延续前几年比较稳定的增长态势，主要增长点来源于天然气板块。一方面，国内天然气消费量继续快速增长，加之华北地区出于大气污染治理的需求，京津冀天然气消费量会进一步增加；另一方面，国内天然气价格有望再次上调，量价齐升有望继续增加天然气板块盈利。 投资建议 我们预计中国石油2013-2015 年每股收益分别为0.78、0.85、0.87元，推荐投资评级。 风险提示：原油价格波动，天然气价改进程低于预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
