2、各项业务同步发展，公司盈利稳步上升。截止报告期末，公司石膏板产能达16.5 亿平米，未来几年将继续扩张，预计15 年总产能达到25 亿平米。另外，13 年轻钢龙骨销售额同比增长21.73%，主要受益于新建石膏板和龙骨的配套生产。受基数效应影响，13 年工程业务收入增速为-33%，预计随着赞比亚收入基数效应的消失，14 年工程劳务将出现正增长。 3、布局结构钢骨，建设世界级新型建材产业集团。公司公布定增计划，拟投入3.8 亿元建设七个结构钢骨（新型房屋的核心部件）生产基地，建成后新增4.2 万吨结构钢骨产能。布局结构钢骨，开拓新型房屋市场，有利于形成新的利润增长点，增强各业务之间的协同效应。 4、投资建议：维持买入评级：公司在石膏板行业内已是绝对龙头，竞争优势十分明显。公司近期披露定增草案，其中建设结构钢骨生产基地、开拓新型房屋市场为一大投资亮点，这一举措将为公司创造新的利润增长点，同时增强各项业务之间的协同效应。短期内，石膏板行业的需求空间仍然较大，预计公司未来几年的销售收入规模仍将稳步上升，同时，结构钢骨等业务有望成为新一轮的成长接力棒。我们预计公司2014-2016 年EPS 为1.86、2.17、2.50 元，公司增长稳健，目前估值较便宜，维持“买入”评级。 风险提示 下游需求低于预期，原材料（如美废）成本持续上涨导致盈利能力下降。 |
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