公司在2013年对东方贸易的应收款坏账风险进行了更加充分的计提子公司东方贸易由于涉及钢贸业务风险，2013年对没有保险金覆盖的营收账款计提约7.2亿元，这是公司业绩大幅下降的主要原因。经过12、13年两次计提后，剩下约4亿元的风险敞口，对公司经营、盈利的最大影响已经过去，事情正在向好的方向发展。 公司新签订单、在手订单稳定增长，盈利能力有望大幅回升 2013年公司新签订单320亿元，同比增长约33%，其中传统水泥生产线土建与安装、机械设备制造与销售合计311亿元（海外部分231 亿元，同比增长 67%），还有9亿元为有限相关多元的新业务；公司市场竞争力进一步提升，国际市场份额达 45%，收入和盈利有望告别近三年的下降趋势。 公司具有显着竞争力，期待再次爆发 在我国1000多条的新型干法水泥生产线中，接近80%的比例由公司参与设计，其竞争力和战略价值可想而知；在全世界的新建水泥生产线市场（不含中国）也达到了45%的市占率；并积极向多元化工程、高端装备制造、环保等相关方面进行拓展。随着一系列整固，公司除了主业盈利水平回升，还有望在其他领域逐渐拓展，真正带来新的利润增长点。 投资建议 预计公司2014-2016年EPS分别达到0.7、0.84、0.98元，维持“买入”评级。 风险提示 欧洲、中东等地区的经济情况、融资环境不佳，致使公司毛利率继续下滑；其他业务市场拓展缓慢。 |
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