我们主要观点：1）油服基地进展顺利，办公楼等主体结构封顶，预计8 月份建成投产，为14 年业绩贡献力量；2）整合传统工业电加热器后打造集研发、设计、生产制造及技术服务为一体的综合性油气服务一站式供应商，预计未来3 年达到14-17 亿元收入，增长近70 倍，利润达到3 亿元；3）自上而下的整体系统模拟与优化设计为海上平台客户带来了极高的可靠性与极佳的经济效益，成为国内唯一一家具有海外设计认证资质和诸多项目案例的公司，进入一片蓝海的海上油气分离领域；4）纯电动车用电加热器已经进入国内20 多家电动车供应商体系，且从电加热元器件向成套模块供应商转变，预计今年销售近3 万套，带来收入1500-2000 万元；5）作为电动车电加热器最具实力的国内供应商，随着特斯拉及奔驰、宝马等电动车产业链国产化的逐步实施，有望迎来爆发式增长；乐观研判2020 年纯电动车销量达到我国汽车销量3%，即100万辆，则带来EV 电加热器模组10 亿元市场空间；6）高铁用电加热器已经进入法国庞巴迪和中国南车供应商，今年也将逐步实现放量，创造数百万元收入；7）随着近期多晶硅技改及复产项目增加，多晶硅电加热器业务持续好转，预计今年销售收入超5000 万以上；8）小家电、水电加热器市场开拓顺利，保守预计今年销售翻倍增长，超1 亿元，打开长期以来被合资及海外水电加热器厂商控制的高毛利率水电加热器数40 多亿市场，成为公司民用电加热器产品新的增长点。9）民用电加热器保持好的增长，未来水电加热器翻倍增长，确保民用电加热器利润稳定增长；保守预计14年油气总包业务达到2.5-3亿元，贡献利润0.8亿元，EPS0.4元，占比近40%。预计13-15 年EPS 为0.49 元，1 元和1.37 元，PE 为39、19 和14 倍，分别给予传统业务和油服20 和40 估值，则目标价28 元，近50%空间。建议投资者近期借创业板调整积极买入，迎接基本面大逆转的到来，持续给予“强烈推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
