浦发银行(600000) 变化与期待

2014-3-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 533| 评论: 0|原作者: 许敏敏|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年的变化：组织机构扁平化、效率提高；战略清晰、公司金融投行化见效：1、效率提升：2013 年分两次做了架构改革，主要是简化业务层级，从三层变为两层，目的是降低分行对总行，以及总行对外的沟通和协调成 ...

　　2013 年的变化：组织机构扁平化、效率提高；战略清晰、公司金融投行化见效：1、效率提升：2013 年分两次做了架构改革，主要是简化业务层级，从三层变为两层，目的是降低分行对总行，以及总行对外的沟通和协调成本；2、战略清晰：2012 年底确立的五大突破口：投行、资金、中小企业、财富管理和移动金融业务在2013 年均交出了靓丽的成绩，目前基本形成了金融市场、公司金融、大零售三大业务条线；3、投行业务大发展：2013 年投行、托管、理财业务实现了飞跃式发展，中间业务收入占比提升高达3 个百分点。
　　移动金融进入快速发展期：中国移动在入主之后的头三年移动支付一直低于预期，但在移动支付标准出炉、受理环境改善、终端发展超预期的背景下， 2013 年成为NFC 近场支付元年，2014 年有望进入快速发展期。浦发银行手机支付产品于2013 年5 月份推出，2013 年手机银行新增客户300 多万，是前四年的总和。另外，微信银行方面不同于同业简单的网银链接，公司做了很多功能的植入。
　　受益于“淡马锡模式”的上海国资改革：3 月17 日公司公告正在研究控股上海国际信托事宜。仅从牌照角度看，收购可以让浦发银行牌照更全、有利于交叉销售和综合化经营。更大的意义在于，上海金融国资改革落实在银行层面，将以浦发银行为基础，未来上海市政府有可能将给浦发银行更多资源支持。同时，在淡马锡模式的改革下，浦发银行未来的经营有望更加市场化。
　　投资建议： 2013 年以来，浦发银行开始多项变革并逐一兑现，机制体制建设、战略定位均见成效，预计2014 年公司将受益上海国企改革，并且移动支付业务也将提速。由于以往的低调内敛使得市场误解较深，估值偏低，未来有望迎来估值抬升，我们调高其评级至“买入-B”，6 个月目标价12.5 元。
　　风险提示：国企改革不达预期、经济增速大幅下滑。

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