盈利能力预计仍然保持提升：电商渠道的高增长意味着公司的净利率仍然有向上的动力，因为电商渠道的利润率高于其他渠道类型。另外，公司产品结构持续优化，高毛利率新品销售占比不断提升，也促进了盈利能力的提升。 ? 公司面临一个较大的市场空间：公司所处的行业市场份额分散，呈现典型的大市场、小公司的局面。从各家机构给出的数据看，吸油烟机年销量约为1600-1800万台，燃气灶年销量约为2000-2200万，公司目前各产品的销量约为100万台左右，市场份额不到10%。厨房大家电行业和白电行业类似，产品更新慢，强者愈强，龙头企业的市场份额会越做越大，目前空调、冰箱、洗衣机龙头市场份额已经达到30%，公司未来市场份额仍有较大提升空间。 ? 地产走弱对公司的影响只是心理层面上的：我们可以从上一轮地产周期中得到一些启示，2012年初，市场觉得公司的产品和房地产关联度大，担忧公司的业绩会受地产调控的影响，而回顾2012年的情况，行业确实受到地产调控的影响，但公司凭借产品竞争力以及多渠道发力的策略，市场份额显着提升，主要产品销量同比增长了20%以上，很好的抵御了行业的波动。同时，产品结构升级以及电商渠道占比的上升提升了公司的盈利能力，为利润锦上添花。 ? 风险提示：系统性风险。 |
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