公司广告业务收入继续大幅增长，报告期内公司实现广告收入8.39亿，比去年同期增长100.06%。互联网广告行业快速发展，公司网站流量、覆盖人数等关键指标攀升，截至2013年12月31日，公司日均uv2600 万，日均pv1.4 亿,数据显示2013年底公司核心指标日均覆盖人数仅次于优土，稳居行业第二。我们认为广告收入仍然是未来公司业绩重要驱动点，公司整体价值持续提升下，公司广告价值,公司广告客户尤其是优质品牌客户数量均会进一步提升，我们看好公司未来此业务持续增长能力。 终端业务颠覆行业格局，生态布局完善 去年7月公司正式推出超级电视，完成了对PC、Pad、Phone、TV多屏覆盖，其“平台+内容+终端+应用”生态颠覆行业格局。截至目前公司智能终端总销量超120万，其中超级电视超过30万台，乐视盒子超过90万台。 超级电视用户粘性远超传统电视，数据显示其日均开机率67.54%，月均开机率95.97%，月均开机时长达92.9小时，这已证明超级电视的超级用户体验。 这种极致体验会带来未来超级电视用户规模的进一步增长，这也意味着公司内容变现能力的进一步提升，公司对市场的引领体现其创新能力和魄力，其全屏优势和产业链协同效应的深化会为公司形成长期竞争优势。 内容战略营造产业链核心环节，持续看好公司 公司继续加强其内容竞争力。从《璀璨人生》等本土精品大剧，并引入近40部高质量美剧，到意在差异化的《唐朝好男人》、《PMAM》、《X Girl》等自制内容，再到引入中网、五大联赛、与NBA合作等以打造精品体育内容，公司版权优势巩固，公司精品自制剧播放屡创佳绩。公司精品内容构筑其生态链核心环节,不但提升用户粘性，拓展新用户，也使公司行业领先地位进一步确立，最大程度提升公司价值。 盈利预测： 我们预计2014－2016年的EPS分别为0.49，0.75和1.09元，对应PE87.51，57.63和39.6倍，我们仍看好公司长期发展。 股价表现的催化剂：广告业务超预期，终端销售超预期，并购等 核心假设风险：宏观经济压力、成本压力、政策管制风险 |
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