广联达(002410) 新产品推广加速，奠定持续增长基础

2014-3-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 525| 评论: 0|原作者: 张晓薇,袁煜明,熊昕|来自: 东方财富网

摘要: 　　估值与评级：维持增持评级和54元目标价。我们维持对公司2014-16年EPS 1.20/1.59/2.08元的预测，公司业绩有望持续增长，期间CAGR高达32%。目前A股计算机软件公司2014年动态PE 41倍，我们认为公司专注的建筑行业软 ...

　　估值与评级：维持增持评级和54元目标价。我们维持对公司2014-16年EPS 1.20/1.59/2.08元的预测，公司业绩有望持续增长，期间CAGR高达32%。目前A股计算机软件公司2014年动态PE 41倍，我们认为公司专注的建筑行业软件市场仍有较大成长空间，工程计价、计量、造价、施工等软件业务未来将持续推广新产品，助力公司业绩增长，此外公司旗下的广材网和中房讯采网精准布局云服务及垂直电商领域，看好传统企业软件、崭新云业务与电商模式相结合的发展战略，维持增持评级和54元目标价，对应2014年动态PE 45倍。
　　2013年净利润同比增长58%，基本符合预期。公司2013年实现营收/净利13.9/4.9亿元（yoy +37.4/58.2%）。工具类软件业务在老产品更新以及新产品持续推出的带动下继续保持快速增长（yoy +37.5%），贡献营收91.3%。净利增长显着快于营收的主要原因是2013年增值税退税达1.62亿元，而2012年仅为6142万元，增加了1亿元，贡献了净利增量的55%。
　　工具类软件频繁出新，奠定2014年增长基础。工程计价软件方面，结算软件、行业计价和协同计价等新产品正在加快推进；工程计量软件方面，精装算量、对量、变更算量等产品也在加强市场推广；工程造价信息业务将展开全国范围推广，指标信息产品也在试点布局；工程施工产品，包括钢筋翻新、材料管理、钢筋精细管理等将在2014年深入推广。我们认为老产品的更新换代以及高用户满意度，加之各业务领域新产品的不断推出，是2014年业绩实现快速增长的最重要基础。
　　风险提示：下游建筑行业客户IT投入；新产品推广不畅。

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