赛轮股份(601058) 收购金宇集团工程胎，业务线持续拓展

2014-3-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 570| 评论: 0|原作者: 周阳,张翔,蒲强|来自: 东方财富网

摘要: 　　工程胎业务线实力大为增强：赛轮于13 年开始建设工程巨胎项目，首套57 寸工程巨胎于年中成功下线。工程巨胎是对公司现有全钢胎、半钢胎产品线的进一步扩展，也是对国内相关产品缺失的商业突破。此次公司收购金宇 ...

　　工程胎业务线实力大为增强：赛轮于13 年开始建设工程巨胎项目，首套57 寸工程巨胎于年中成功下线。工程巨胎是对公司现有全钢胎、半钢胎产品线的进一步扩展，也是对国内相关产品缺失的商业突破。此次公司收购金宇工程胎资产，进一步补充了工程胎产品线，有利于公司产品推广和提升市场影响力。
　　并购资产整合顺利：公司是国内轮胎行业并购整合的先行者，先后并购了沈阳和平和金宇实业等生产商，以及英国KRT 集团等渠道资产，且并购成本极低，资本运作合理。金宇实业和沈阳和平收购当年即实现盈利反转，并持续稳健经营。公司对并购标的的选择和资产的整合的能力毋庸置疑，此次收购金宇工程胎资产是并购路线的延续，考虑到金宇集团尚有300 万套全钢胎资产，有望进一步被并购。
　　优秀企业体现抗周期性：轮胎行业历史上受天胶价格影响，盈利波动巨大。但近年来随着企业对原材料和销售等环节的把握，毛利率能够在胶价大幅变动下保持稳定，如赛轮、风神和佳通等企业能够在多种外部环境下保持盈利稳定。轮胎的消耗品属性和中国市场的巨大潜力，以及龙头公司品牌、渠道、售后等影响力逐渐增强，未来的趋势将是强者恒强，市占率逐步提升。
　　赛轮股份增发后完成对金宇半钢胎的全面收购，越南项目推进进度理想，工程胎产品线日渐完善，同时在海外渠道上进一步耕耘，14 年公司仍将维持高速增长态势，同时进一步产业整合动作仍值得期待。我们预计13-15年EPS 为0.65、1.02 和1.2 元，给予推荐评级

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