鲁泰Ａ(000726) 盈利超出市场预期，后续产能释放与市场开拓将打开新的增长空间 ...

2014-3-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 478| 评论: 0|原作者: 吕明|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年业绩回顾　　2013 年业绩出市场预期。2013 年，公司共实现营业收入64.78 亿元，营收同比增长9.78%。归属于母公司净利润9.99 亿元，同比增长41.17%%。每股收益1.04 元。分产品来看，色织布面料和棉花销量 ...

　　2013 年业绩回顾
　　2013 年业绩出市场预期。2013 年，公司共实现营业收入64.78 亿元，营收同比增长9.78%。归属于母公司净利润9.99 亿元，同比增长41.17%%。每股收益1.04 元。分产品来看，色织布面料和棉花销量显着增长，拉动收入增长。分地区来看，国内继续保持较快增长、国外市场收入增速跌幅收窄；海外市场中，东南亚收入快速增长，其他海外市场均有不同程度下滑。
　　毛利率和净利率提升显着、三费率均有所下降
　　2013 年，公司盈利能力提升显着，其中毛利率提升近4 个百分点，净利率提升3.4 个百分点。公司费用控制合理、三费率均有不同程度下降。销售费用率和管理费用率和财务费用率分别下移0.32%、0.44%和0.35%，期间费用率整体下移1.12%。
　　公司核心看点和投资建议
　　（1）产能陆续释放：今年，公司4000 万米高档色织布将全部投入完毕；柬埔寨制衣厂产能300 万件将于今年3 季度达产；新疆控股子公司今年将投产6.5 万纱锭。（2）国外市场销售逐渐复苏向好。美国市场相对比较稳定，欧洲市场恢复良好；2013 年，东南亚的收入增速已止跌回升，涨幅显着。（3）国内市场份额继续提升。2013 年，该比重继续提升至36%。根据公司市场开拓计划，未来将会进一步提升国内市场份额。（4）管理效率和费用管控持续加强。鲁泰生产方式（LTPS）的大力推进，将带来公司管理水平和费用控制水平将继续提升。（5）投资建议：综上，随着公司产能的不断释放，以及新兴市场开拓和国内市场比重的进一步提升。我们预计，2014—2016 年，公司EPS 分别为1.24 元、1.42 元和1.63 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：国外经济复苏和国内经济结构调整的不确定性、原材料价格波动、汇率变动。