公司发布2013 年报，报告期内实现营业收入752 亿元，同比下滑10.6%；归属于上市公司净利润13.6 亿元，比去年同期增长148%，合EPS0.39 元，基本符合我们预期。 国内市场方面，公司2013 年实现营业收入356 亿元，占集团整体营业收入的47%；在三大运营商LTE 设备招标中，公司综合市场份额排第一；2013 年10 月，公司获得中移动100G OTN 集采项目60%份额。 国际市场方面，公司2013 年实现营业收入396 亿元，占集团整体营业收入的53%。公司坚持深化人口大国及全球主流运营商的战略，不断聚焦市场与产品，逐步优化重点市场布局，已与全球主流运营商建立全面合作关系，目前全年LTE 发货占全球近20%的份额，跻身成为全球前三大LTE设备供应商之一。 综合毛利率上升5.6 个百分点，期间费用下降10% 公司综合毛利率同比上升5.6 个百分点至29.4%，特别是运营商网络毛利率比2012 年上升8.7 个百分点至37.4%，一方面公司加强合同盈利能力管理，严格控制低毛利率合同的签订，国际项目毛利率有所改善；另一方面高毛利率的国内系统项目占比提升。 2013 年公司期间费用221 亿元，比去年同期下降10%，主要因人力资源费用及差旅费同比下降所致。 4G 主设备龙头受益于无线资本开支快速增长 2014 年三大运营商总体资本开支3855 亿元，同比增长14%，从资本开支结构来看，无线资本开支同比增长32%，公司作为无线主设备龙头将受益明显。 政企网方面，中兴将持续加大面向政企市场的产品研发投入，如传输、数通、视讯、云计算等，继续完善和增加产品结构，为合作伙伴及最终用户提供更全、更完备的方案，未来3-5 年，政企业务收入占比达到1/3。 “买入”评级，目标价17.5 元 综上所述，我们预计2014-2016 年EPS 分别为0.70、0.87 和0.99 元，维持“买入”评级，目标价17.5 元。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
