钕铁硼价格回归到了下游客户可以接受的程度，行业需求出现企稳回升的迹象。我们预计随着国家对稀土行业盗采的打击治理，稀土价格将处于一个稳步、缓慢上行的通道，稀土的价格趋势有利于稀土永磁的下游需求启动，且公司一般备3 个月左右的原材料库存，稀土价格的企稳回升有望使得公司钕铁硼出现量价齐升的情况。 公司参股上海电驱动26.46%的股权，上海电驱动为国内新能源电机及电控第一品牌。上海电驱动2013 年底以来订单非常饱满， 2014 年经营有望上新台阶，有可能实现净利润接近1 个亿的平台。上海电驱动也在积极筹备上市的准备工作，如果上市成功，将为公司带来丰厚的投资收益。 预计2015 年全球新能源汽车用钕铁硼毛坯总需求为2.6 万吨，相当于占到目前钕铁硼行业年需求量的25%左右，需求贡献增量明显。公司钕铁硼定位高端，与汽车企业合作关系良好，将充分受益于新能源汽车带来的钕铁硼行业增量。叠加参股上海电驱动，公司钕铁硼与新能源电机双轮驱动，直接受益于新能源汽车的发展。预测公司2013-2015 年的EPS 分别为0.58、0.65、0.71 元，对应PE 为29、26、24 倍，给予公司“增持”的投资评级。 风险提示：钕铁硼行业高端市场陷入无序竞争 |
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