公司同时公告：向新能源子公司增资6.2 亿元，其中1.1 亿元用于扩建2GW 逆变器产能，4 亿元用于增资建设哈密地区200MW 光伏电站和200MW 风电场项目。 经营分析 变压器业务现复苏迹象，将持续受益“西电东送”输电通道建设：公司2013 年变压器业务收入实现10%增长，毛利率提升1 个百分点至23.9%，呈现复苏迹象；今年全国能源工作会议上，将“西电东送”输电通道的建设意义提高到解决我国东部大气污染问题、解决西部光伏风电消纳问题的高度，无疑提高了此类项目的确定性和建设进度预期，公司凭借在超/特高压变压器产品领域的优势有望充分受益。 坐拥新疆地缘优势，加大力度发展新能源业务：公司1.2 万吨多晶硅项目已于2013 年底顺利达产，全年产量7914 吨，凭借新疆地区较低的能源成本结合自备电厂，实现了国内领先的生产成本水平，随着去年底以来多晶硅价格的稳步回升（预计全年稳定在20~24 美元之间），2014 年利润贡献有望达到3 亿元，且未来存在进一步扩产预期；此外，公司充分利用新疆地区优异的光照和风力资源，加大力度开发光伏电站和风电场，且计划新投建的400MW 哈密项目位于哈密-郑州 特高压直流输电打捆外送基地，具有良好的外送消纳条件；公司天池能源的1000 万吨/年露天煤矿项目地面生产系统也已建成，煤炭业务也将成为公司主营业务之一，且煤炭的自供有望进一步降低多晶硅生产成本。盈利调整 我们更新公司2014~16E 年EPS 预测至0.67，0.83，1.02 元（其中14/15年净利润较前次预测上调16%/24%，但因配股摊薄，表观EPS 较前次预测的变化分别为-3%/+3%）。 投资建议 公司输配电主营业务出现复苏迹象，新能源业务渐入佳境且行业领先，国际成套工程业务对业绩贡献逐步加大且有望维持较高增速，在A 股新能源及电力设备板块中具有较高的配置价值，维持“增持”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
