宝钢股份(600019) 受益汽车相对景气经营业绩明显改善，股权激励助力业绩稳步增长 ...

2014-3-31 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 511| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　受益下游相对景气与产品结构优势，经营业绩明显改善：受3 号高炉大修影响，公司2013 年销量同比下降6.67%，不过公司全年营业收入同比仅下降0.76%，或主要源于相对强势出厂价政策。扣除非经常性因素影响，公司201 ...

　　受益下游相对景气与产品结构优势，经营业绩明显改善：受3 号高炉大修影响，公司2013 年销量同比下降6.67%，不过公司全年营业收入同比仅下降0.76%，或主要源于相对强势出厂价政策。扣除非经常性因素影响，公司2013 年扣非净利润63.21 亿元，同比增长33.92%，经营状况同比明显好转主要得益于公司优势品种结构和全年挖潜增效成果显着：1、除钢管产品之外，公司全年所有产品毛利率同比明显提高，并最终带动公司全年综合毛利率同比提高超过2个百分点，奠定了全年业绩同比好转基调；2、在人民币兑美元升值增加汇兑收益及加强海外资金平台利用降低融资成本的带动下，公司全年财务费用同比减少10.33 亿元。整体而言，在行业低迷之下，公司经营状况同比明显好转，主要源于公司先进管理水平及专注汽车家电优势碳钢的产品结构优势。
　　出厂价相对强势，4 季度盈利改善: 在出厂价相对强势的带动下，公司4 季度营业收入和毛利环比提升成为业绩环比改善的主要原因，虽然因处置、转让相关资产发生的资产减值损失集中在4 季度计提使得4 季度资产减值损失环比增加19.64 亿元，不过公司4 季度营业外收入环比增加4.14 亿元，一定程度上有助于公司4 季度盈利的改善。
　　率先实施股权激励，助力业绩长期稳步增长：本次股权激励首期拟授予激励对象约0.47 亿股限制性股票，占本公司股本总额的0.29%，均从二级市场回购，结合目前3.81 元/股的价格来看，授予价格1.91 元/股相对较低。本次计划授予股票禁售期2 年，解禁期3 年，相关考核指标并未考虑湛江项目。结合公司目前经营状况来看，本次计划限售股票解禁条件并不算高，有利于公司业绩长期稳步增长。作为国资委直属央企，公司在行业内率先实施股权激励，以此作为切入口的国企改革或有助激发国有钢企管理水平的进一步提升。
　　预计公司 2014、2015 年的EPS 分别为0.41 元和0.45 元，维持“推荐”评级。

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