转型深化，业绩压力持续增大。公司2013 年收入1052.9 亿元，同比增长7.05%，净利润3.71 亿元，同比下降86.11%，EPS0.05 元，业绩符合预期。四季度收入251.49 亿，同比下降2.99%，净利润亏损2.54 亿，同比下降178.28%。公司净利润下滑主要原因：1）线上线下同价导致公司毛利率大幅下滑；2）公司旗下子公司苏宁易购因营业额增长，亏损继续加大；3）日本LAOX 公司短期出现亏损。公司2013 年线上收入含税收入218.9 亿元，同比增长43.86%，低于行业68.4%的增速，四季度线上收入57.18 亿元，同比增长1%，低于前三季度的69.23%。公司2013 年2013 年毛利率15.4%，同比下降2.4 个百分点；费用率同比上升0.41 个百分点。 战略转型，谋划长远发展。2013 年苏宁进入转型提速的深化阶段，全面转型云商发展模式。1）持续大幅优化门店，大陆全年新开门店97 家，臵换/关闭店面176 家，截至2013 年末，共拥有门店1626 家。2）加快母婴、化妆品等重点品类发展，加大金融产品、开放平台开发力度，丰富牌照资源；同时，加速移动端布局。重点推进O2O 转型、相关配套运营升级和二三线城市渠道下沉。 风险提示：收入持续低于预期，竞争持续加剧，终端需求低迷等。 |
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