2012 年初，公司前身南方科学城发展股份有限公司以现金及发行股份的方式向侯仁峰、王水及李红磊购买其合计持有的玉龙矿业 69.47%股权，同时将全资子公司银泰酒店公司 100%股权作为置出资产，由中国银泰以现金收购，随后公司更名为“银泰资源”，标志着公司正式成为中国银泰旗下开拓矿业投资领域的主要平台。 玉龙矿业品位高 增储前景广： 玉龙矿业目前拥有两处采矿权和四处探矿权。采矿权白银品位高，储量丰富，达到国家大型矿山标准，具有强大的盈利能力。探矿权合计 41.11 平方公里，未来勘探前景广阔。2013 年销售铅精粉 0.9 万吨、锌精粉 1.02 万吨、白银 118 吨，实现营业收入约 6 亿元。 白银价格：工业需求是基础 投资需求是加速 白银供给相对平稳，需求是决定价格的主要变量。白银工业需求占比超过 50%，在工业需求平稳上升的背景下，市场参与白银投资或投机的意愿才会增加，即工业需求是银价上涨的基础，而投资需求是银价上涨的加速剂。在工业需求中，传统工业需求缓慢增长，新型应用是未来看点，但占比仍然较小。 影响未来银价走势主要是白银的工业需求与投资需求，在工业需求小幅增长的前提下，银价走势更多由投资需求主导，所以银价与金价的走势将继续同向，在信用货币贬值大背景下，长期来看贵金属价格将保持上涨态势。 盈利预测与风险分析： 公司矿石品位高，增储前景广阔，目前产量离最大产能还有较大差距。预计 14-16年 EPS 分别为 0.47 元、0.53 元和 0.60 元，给予公司 2014 年动态 22 倍 PE，6个月目标价 10.34 元。首次给予公司增持评级。主要风险：金属价格大幅波动，以及公司矿石采选量不达预期。 |
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