公司光伏设备业务以多晶铸锭炉为主，2009 至2011 年铸锭炉销售量呈现爆发性增长态势，2011 年销售量达到约700 台。但随着光伏行业产能过剩愈发严重，行业持续低迷，公司2012 年、2013 年铸锭炉销量下滑严重。去年开始光伏行业逐步复苏，今年行业向上趋势未变，虽然设备行业是后周期的，但公司光伏设备已有回暖迹象，铸锭炉订单在逐步增加中。目前公司有200 台套主机装备订单，主要客户有江苏协鑫、山东大海，今年这些订单有望全部完成。 公司剖锭机已由840 型，1000 型向1150 型进行开发，1150 型适用G7 的铸锭炉配套。切片机已在公司硅片基地小规模生产。铸锭、开方、切片设备未来有望形成配套化销售。公司硅片产线200MW，去年6 月开始生产经营情况开始改善，目前产线满负荷生产，虽仍有亏损但已明显改善。 今年公司轻纺设备开发了新产品，将重点突出对新产品（如加弹机等）的市场拓展，预计轻纺设备业务今年将有所增长。公司建筑节能专用装备将向大型化、成线化、成套化发展，目前发展比较稳定。 预计公司2013 年至2015 年EPS 分别为-0.42、0.02 和0.09 元。2014年公司应收账款中有约2 亿元达到3 年以上，计提比例上升到80%，影响净利润的重大因素是应收账款计提，相对有利的因素是这些应收账款主要来自于光伏行业大客户，目前大厂经营情况正逐步好转。我们认为如果公司今年应收账款回收较为顺利的话，今年扭亏为盈问题不大。短期维持公司中性评级，目前公司生产经营情况正逐步好转，仍值得重点关注。 风险提示：（1）光伏设备行业复苏缓慢，公司订单恢复不及预期（2）公司应收账款回收不畅，大量计提减值准备 |
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