五粮液(000858) 五粮液头曲特曲平台商交流会纪要

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 514| 评论: 0|原作者: 张勇|来自: 东方财富网

摘要: 　　预计公司 2013-2015 年 EPS 分别为 2.12 元、2.13 元、2.44 元，目前股价对应 2014 年 PE 为 8X，考虑到五粮液高端酒品牌力强，中低端酒渠道不断深化，维持“推荐”评级。　　公司对五粮特曲头曲定位：五粮特曲 ...

　　预计公司 2013-2015 年 EPS 分别为 2.12 元、2.13 元、2.44 元，目前股价对应 2014 年 PE 为 8X，考虑到五粮液高端酒品牌力强，中低端酒渠道不断深化，维持“推荐”评级。
　　公司对五粮特曲头曲定位：五粮特曲头曲是为了弥补中高价位空缺所开发的产品，是公司的战略产品。公司共开发了三款，分别是特曲、头曲和精品特曲。
　　2013 年的表现：去年 7 月份推上市，顺利的完成了公司所要求的各项指标，销售额超额完成任务（具体数字没说，大约在 2 亿左右）。从产品铺货幅度看，2013 年已完成了 101 家平台商的布局，覆盖了全国 2/3的区域。江苏河南已实现全省覆盖，重庆甘肃宁夏山东以省级平台商退出。可以说铺货的幅度是非常广的。
　　产品销售出现的问题和担忧：1）产品的客户识别度不够，其他五粮液的产品都具备一定消费基础，在某些市场也形成了明显的消费习惯，但特曲头曲刚推出，消费者认知度不高；2）部分市场出现混乱现象，比如四川市场，由于未重视商家质量出现了价格和渠道混乱；3）其他一些品牌，如国窖，已经意识到高定价的错误，开始调整价格，对公司中高端产品会有冲击，竞争加剧了。
　　2014 年的工作：分为以下几个大块，整体而言就是加强管控、加大投入，1）保证质量，公司认为特曲具备独特的符合细腻口感，是公司经过多年的技术沉淀所研发的产品，具备优势，而特曲定位中高端，保证高品质是非常重要的；2）严格市场管控，比如四川的混乱已经开始整顿了，对平台商逐一进行核查，有 4 家不合格的平台商已经结束了合约；3）稳步开拓市场（营销中心不在招募省级平台商），提高重点市场投入力度，平台商有权将自己区域申请为重点区域（要与营销中心协商，提交 14 年规划，市场情况等信息），公司进行重点扶持，重点区域是今年销量突破的主力，一般选为经济发达地区、五粮液消费较好、同价位是主流消费的地区和经销商配合度高的地区；4）对于不同区域定下销售任务，其中一线城市 600 万，省会和华东华南经济发达地区 500 万，普通地级市 350 万，经济落后城市和经济较好的县级市 200 万；5）加大品牌营销力度，已经签约国乒队，电视广告已经拍好，平面广告也将投放。
　　风险提示：宏观经济下行；销售不达预期。