公司大力推进异地燃气投资项目的建设和发展，公司异地燃气公 司与中石油等管输天然气供应方签订气量采购协议，约定在达产期年 采购天然气总量达6.4亿立方米，加上已基本落实并在以后陆续签订 协议的新增采购管输天然气量预计达产期每年约1.6亿立方米，异地 燃气公司基本落实未来年采购管输天然气总量约为8亿立方米。 公司在异地新建高压次高压管线49公里及市政中压管线249公 里，截止2013年底公司在异地拥有高压、次高压管线142公里、市 政中压管线1,549公里；2013年公司新增龙南深燃、九江深港燃气、 南京绿源燃气、深圳中油深燃、黟县深燃5个燃气投资项目，目前已 在江西、安徽、广西的19个异地城市（区域）开展管道燃气业务经 营。异地公司销售气量3.08亿立方米，同比增长48.08%;销售收入 12.81亿元，同比增长44.42%;实现净利润1.11亿元。 清洁能源利用带来业务量增长 随着能源结构调整和环境保护加强，清洁能源尤其是天然气的需求将继续快速增长。 《深圳市大气环境质量提升计划》中提出，经过三年努力，全市 大气环境质量进一步提升，全面完成“十二五”大气污染物总量减排任 务，基本消除重度污染天气，年灰霾天数控制在70天以内。计划中 提出：1)深圳市原则上不再新建燃煤电厂；2) 2013年9月起，新 建、改建锅炉必须使用天然气或电等清洁能源；3) 2014年底前，全 市货运行业推广电动或LNG (液化天然气）中型、重型载货车25,000 辆；5) 2015年底前，全市燃气管网覆盖率达72.5%以上，燃气管网 已覆盖地区内锅炉应及时转换天然气燃料；6) 2015年底前，除电厂 锅炉外，全市燃用煤、重油、柒油等污染燃料锅炉必须全面改用天然 气、电等清洁能源。 投资建议： 未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。 我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为10.70%和8.52%, 归于母公司的净利润将实现年递增7.04%和12.04%,相应的稀释后每 股收益为0.38元和0.42元，对应的动态市盈率为18.92倍和16.89倍， 公司估值略低于行业平均水平。我们认为，深圳地区天然气需求将较 快发展，公司异地市场增长快速，维持公司“谨慎增持”评级。 |
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