桂林旅游(000978) 业绩持续低预期，短期难言反转

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 546| 评论: 0|来自: 东方财富网

摘要: 　　游客接待量、毛利率、净利率大幅下降：2013年公司共接待游客721.32万人次，其中公司景区（两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉、资江丹霞景区、丹霞温泉景区）共接待游客255.56万人次，同比下降8.30% ...

　　游客接待量、毛利率、净利率大幅下降：2013年公司共接待游客721.32万人次，其中公司景区（两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉、资江丹霞景区、丹霞温泉景区）共接待游客255.56万人次，同比下降8.30%；公司漓江游船客运业务共接待游客53.71万人次，同比下降19.63%；桂林旅游汽车运输有限责任公司共接待游客64.90万人次，同比下降4.40%。受制于期间费用的提升以及收入下降带来的固定成本消化不足，公司毛利率从上年的47%下降到本期的42.8%；净利率从上年的12%下降到本期的2.39%。
　　政策助力以及交通改善带来一定利好：随着桂林国家旅游综合改革试验区、国家服务业综合改革试点区域以及建设国际旅游胜地的推进，公司有望成为潜在收益对象，但短期实质政策利好不多。交通通达性的改善—— 2014年底，贵广高铁与湘桂铁路复线在桂林交会，形成以桂林为中心，连接“两北”（北京和北部湾经济区）、“三南”即中南（华中）、华南、西南和四省会(长沙、广州、贵阳、南宁)的便捷立体交通枢纽新格局和2—3小时经济圈，给桂林旅游发展带来新机遇。
　　评级面临的主要风险：客流反弹不力；交通改善低预期。

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