恒宝股份(002104) 行业持续景气上行业绩维持高增长态势

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 544| 评论: 0|原作者: é™ˆå¿—å�š|来自: 东方财富网

摘要: 　　金融 IC 卡业务继续景气上行，业绩保持高速增长：可以看到，公司2014年一季度业绩仍然维持高增长态势，主要源于金融IC 卡业务仍然处于高景气态势。我们判断，随着后续各大银行继续加速金融IC 卡普及，公司发卡量 ...

　　金融 IC 卡业务继续景气上行，业绩保持高速增长：可以看到，公司2014年一季度业绩仍然维持高增长态势，主要源于金融IC 卡业务仍然处于高景气态势。我们判断，随着后续各大银行继续加速金融IC 卡普及，公司发卡量将进一步放大。此外，我们注意到，中国电信NFC-SIM 卡集采结果已经出炉，预计公司将从二季度开始逐渐供货，进而形成新的收入增量，保障业绩持续高速增长。
　　金融 IC 卡、移动支付维持高景气，确保公司业绩继续高速增长：我们认为，未来两年中国金融IC 卡和移动支付仍将确定性的处于爆发式增长阶段，两大利基市场将能确保公司业绩维持高速增长。具体而言：1、随着2015 年时间节点的逐步临近，监管层必将加大力度强制推进EMV 迁移，与此同时，受到竞争驱动，各大银行将会加快推进EMV 迁移的进度。我们预计，2014 年中国金融IC 卡发卡量将会超过5 亿张，较2013 年同比大幅增长，公司可以凭借其多年来磁条卡的经营优势实现换卡的平稳过渡，继续分享金融IC 卡行业盛宴；2、我们重申，中国移动支付发展的客观条件已然成熟，行业内外竞争将会成为2014 年中国移动支付继续超预期发展的主要驱动因素。我们观察到，中国电信和中国移动竞相加大NFC卡集采力度，显示出运营商在移动支付领域竞争明显加剧，与此同时，银行、互联网厂商积极开展移动支付业务，共同推动移动支付发展普及，公司作为国内领先的移动支付卡制造商将会成为行业爆发的直接受益者。
　　引入战略投资者，外延式并购保障公司长期成长：我们注意到，公司近期通过股权交易方式引入战略投资者，试图对内尽快完善激励机制，完成对公司管理层及核心技术人员的激励，对外强化公司外延扩张预期，推动公司加速发展。我们判断，公司在主营智能卡业务处于高景气度时积极谋求外延式扩张，有助于保障公司长期成长。
　　投资建议：我们预测公司2014-2015 年全面摊薄EPS 分别为0.65 元和0.87 元，重申对公司的“推荐”评级。