酒钢宏兴(600307) 4季度亏损严重拖累全年业绩，固定资产折旧调整有利2014扭亏 ...

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 522| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　4 季度亏损严重拖累全年业绩，固定资产折旧调整有利2014 扭亏：在钢价持续低迷的情况下，2013 年公司营业收入同比增幅较大主要源于产销量的继续增长：1、剔除不锈钢产量，公司原有普碳钢产量同比增长12.84%；2、 ...

　　4 季度亏损严重拖累全年业绩，固定资产折旧调整有利2014 扭亏：在钢价持续低迷的情况下，2013 年公司营业收入同比增幅较大主要源于产销量的继续增长：1、剔除不锈钢产量，公司原有普碳钢产量同比增长12.84%；2、根据公司年报，2013 年公司钢坯收入299.58 亿元，同比增长130.92%，为公司收入增长贡献了显着增量。在收入增幅较大的情况下，公司全年出现较大亏损源于毛利率显着下降：一方面原料价格相对强势、运费上升，以及4 季度去库存的销售策略，公司营业成本增幅相对较大；另一方面，公司2013 年在建工程转入固定资产约35.79 亿元，或引起成本摊销加大。同时，公司4 季度计提存货跌价损失7.85 亿元，也加重了公司亏损程度。结合前三季度的报表来看，公司全年出现较大亏损主要受4 季度业绩亏损严重拖累。
　　公司公告自 2014 年1 月1 日起延长固定资产折旧年限，由此导致2014 年折旧费用减少17.68 亿元、净利润增加14.85 亿元，有利于公司实现扭亏。
　　4 季度严重亏损或源于去库存: 4 季度公司亏损严重可能源于低价去库存的销售策略：4 季度营业收入虽增长幅度较大但毛利率下滑为负。另外，4 季度三项费用环比增加2.52 亿元和减值损失环比增加7.51 亿元加剧了公司亏幅，减值损失增加应与4 季度存货大幅计提减值有关。
　　定增完成钢铁产能稳定，资源优势支撑公司业绩：2013 年公司完成定增投入榆钢支持灾后重建项目与收购不锈钢公司，后期公司产能相对稳定。同时公司铁矿石资源储备丰富，未来公司铁矿石自给比例进一步提升将有利支撑公司业绩。
　　预计公司2014、2015 年EPS 为0.05 元、0.09 元，维持“谨慎推荐”评级。

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