自产钨精矿和地产业务实现较大幅度增长。报告期内，公司自产钨精矿收入和净利分别增长30.3%和23.2%，增长主要来自豫鹭矿业销量增加25.6%（根据收入和均价推算），以及钨精矿价格上涨（2013年均价同比上涨9.4%），受益于此公司钨精矿自给率大幅提升13个百分点，至42%；公司地产项目海峡国际社区三期在四季度集中确认收入，报告期内，地产业务收入和净利润分别同比增长70%和44%。 硬质合金和稀土业务盈利下滑明显。厦门金鹭收入增长5%，但净利大幅下滑34%，下游需求低迷、行业竞争加剧致硬质合金业务盈利能力下滑；报告期内长汀金龙亏损1.16亿元，稀土价格下跌致公司稀土冶炼业绩持续大幅下滑。 资源环节仍有看点。公司正在进行定向增发事宜，考虑到控股股东福建稀土集团此次关于避免同业竞争的承诺，以及公司目前的发展战略和现实资产情况，预计此次募集资金可能用于公司外延式资源扩张，资源保障增加将进一步提升公司钨精矿自给率和盈利能力；公司已被确立为国内六大稀土集团之一，且作为福建省唯一的整合主体，资源保障基本不存在质疑，预计稀土价格短期整固长期看涨，公司稀土业务盈利底部已现。 锂离子材料十分值得期待。公司在新能源领域早有布局，锂电材料在车载领域位居国内首位，产品包括钴酸锂、锰酸锂、三元材料等多种技术路线；公司三元材料已成功进入电动汽车领域，报告期内销量同比大增82.3%；公司是国内锂离子材料领域的先入者，技术储备深厚，又恰逢新能源汽车发展带来的行业需求爆发，我们认为，公司锂离子材料业务十分值得期待。 重申“推荐”评级。预计公司2014、2015、2016年eps分别为0.76、0.93和0.1.15元，重申“推荐”评级。 投资风险：宏观经济低迷致钨、稀土需求下滑；钨、稀土价格下跌。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
