对于公司，很多人的认识还停留在那个以智能建筑起家，转型智慧城市的订单型公司；对于公司的移动互联转型战略，很多人认为是追追时髦的短期作秀。但事实却是，公司已经发生了重大变化，无论是业务布局还是人员配置，今非昔比。目前公司员工数约在600人左右，其中有300人从事着跟移动互联相关的业务，人数占比达到50%，这难道还是一个传统的依靠智能建筑的订单驱动型公司？目前的新业务贡献占比虽然在报表上还没有体现出其应有的地位，但在不远的将来，这种变化将是翻天覆地的。公司真正进军移动互联网开始于去年下半年，在短期内能够有如此大的动作和变化，没有坚定的决心是不可能做到的。公司推进的速度非常之快，并购+自我培养的方式一方面实现了快速的布局，另一方面又有效的控制了成本和风险。公司目前布局的线下分发平台、社交视频等领域并不是简单的跟随复制策略，而是有着明显的差异化定位的，未来空间巨大。公司目前的市值并没有反映公司目前移动互联的战略性布局和成果，我们认为这正是公司现阶段投资价值的体现！ 差异化竞争策略，市场地位将非同一般 在上面也提到了，公司目前布局的渠道和内容是一种差异化的定位，跟目前存在的互联网巨头能够形成错位竞争，未来的价值将会进一步体现。与此同时，公司在智慧城市领域所积累的资源能够较好的与目前的业务布局相结合，优势将进一步显现。 以蜂助手为例，公司3600万金额获取公司60%的股权的用意并不在于其能为上市公司提供多大的对赌利润，而是线下分发平台本身所拥有的巨大空间。目前，有一半的智能机是从运营商的渠道出售的，这其中有30%~50%的比重是低端机，其对象主要是中低收入者，他们对于智能机APP的需求主要是通过线下来满足的。手机预装一直是线下智能机APP装载的重要方式，然而其所存在的问题也是有目共睹的，尤其是3.15晚会曝光之后，这种方式发展空间受到挤压。 基于用户自主下载和安装的模式未来的空间将会更大。蜂助手通过在广大的运营商营业厅、大卖场等地方提供一体机，可以非常方便的让智能机用户下载、安装APP。 在被汉鼎股份收购之前，蜂助手业务范围主要集中在广东省。在成为汉鼎子公司之后，依托于汉鼎在全国的渠道和资源，公司成功进入其他省份，目前在浙江、江苏、山西、河北、辽宁等地均已有了布局。覆盖网点数也从开始的1.7万家左右迅速扩张到目前的35499个网店（截止到3月31日）。 值得关注的是，汉鼎股份与连连科技已经形成战略合作（旗下任意窗公司与连连科技在13年12月30日签订《战略合作合同》），双方计划在2014年7月以前在连连科技覆盖全国16个省份的100多万网点形成融合，其中重要的一项就是推动蜂助手及未来的任意窗APP的推广。 从蜂助手的下载装机情况来看，增量喜人。2013年，蜂助手的月度装机量大约在100万台左右。在进入汉鼎系统后，尤其是在其他省份推广之后，装机量在2月份达到203万部。随着蜂助手覆盖网点的不断增多，下载量有望继续攀升。 2月的数据是一个网点一个月的装机量大约是100个，如果在公司类质量网店覆盖数达到10万个的话，一个月的下载量能够达到1000万！这是一个什么样的数量级？不可多讲。 对于未来的渠道变现，其实只要用户数足够大，变现能力是不用担心的。对于内容的溢价能力提升，蜂助手所能获得的分发收益将大幅提升。在此基础之上，未来的流量和数据经营都将展开，我们拭目以待。 摩登视频是公司今年打造的又一拳头产品，竞争策略当然也是更加的差异化。社交视频目前处于快速发展期，行业规模预计在2014年能够到40亿左右，增速能够在40%以上。 摩登视频引入了成熟的运营团队，能够在1个月从零开始打造视频网站、签订数百位合约主播并进行上线测试，实属不易。对于未来的运营，我们应该相信一个有着曾经打造过月流水超过300万的团队！进入四月份，摩登视频将进入第三轮测试，用户体验也将全面提升。我们预计到6月份，摩登视频将会进入稳定运营期。摩登视频的定位不能简单的定位于传统的社交视频，其与汉鼎宇佑集团下的宇佑传媒将形成资源互补，这正是目前社交视频的转型方向。先人一步的战略必将体现出其应有的价值。 一体两翼，协同发展 公司以智能建筑起家，在业务体系上仍在占据了一定地位。公司2013年的战略调整已经让公司寻找到了新的业务爆发点：智慧城市和移动互联。智慧城市业务跟公司传统业务是天然的一体，自不必多说。公司实质的订单获取已经很大程度上说明了问题。移动互联是一个全新的业务领域，看似不搭嘎的两翼，实质上有很多的交叉和协同点。 为了提送更多的手机助手用户（蜂助手和未来的任意窗），公司设立了基于WIFI的线下分发平台。这个平台的基本附着方式则是依托智慧城市建设中的各个关键点例如摄像头来实现WIFI热点的覆盖，让更多的大众用户能够使用到公司的手机助手服务。另外，智慧城市建设中会涉及到很多的定制APP，如医疗APP，公共管理APP，这些也都可以划分到移动互联业务领域。很多人不理解公司为何要从类工程业务转型移动互联业务，但如果理解了移动浪潮，就应该能够理解公司的布局了 在手订单储备丰富，2014年业绩高增长 凭借优秀的拿单能力，公司新增订单在前几年一直获得了高速的增长。我们预计公司2013年底未结算订单在10亿左右，2014年公司新增订单预计还能够有50%的增长。从结算节奏上来看，沈阳新民项目通过土地出让可实现很好的现金流回收，2014年结算速度将会大幅提升。公司智慧城市领域的布局也将在2014年进一步收获，有可能会在多个地方实现较大单体合同的突破。 盈利预测与投资建议 2014年是公司股权激励考核的第一年，公司团队积极和努力的程度是有目共睹的，在未来或许也会有更多超预期出现。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.31元、0.53元和0.81元。考虑到公司目前主业订单储备和结算带来的高增长以及未来移动互联所带来的较大空间，我们认为公司仍有较大的市值空间，增长弹性和空间均较大。6个月目标价35元，维持“买入”评级。 近期由于市场因素，公司股价出现了较大幅度的回调，估值已进入安全区，我们认为这是很好的买入机会，建议投资者积极参与，不再犹豫！ |
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