美都控股发布公告，公司拟向美都美国股份有限公司增资2.88 亿美元，已于3月27 日获得商务部批准。我们预计公司2014 年新钻油井54 口，按照单井费用支出500 万美元计算，约耗资2.7 亿美元；公司本次非公开发行拟募集资金不超过24.6 亿元人民币，发行方案已经获得股东大会通过，当前证监会正在受理。非公开发行募集资金到位前，公司将申请银行贷款或自有资金先行投入。2013 年三季度末，美都控股负债率64.96%，账上现金9.75 亿元，同时公司与新湖中宝互保额度增加1 亿元，财务上不会拖累公司项目建设； 新油井建设如期推进 公司美国子公司Woodbine Acquisition LLC（WAL）第一批两个井场6 个水平井已经正式投产产油（3 月底）；第二批两个井场6 口水平井已经有3 口完井，另外3 口正在按序位安排钻井。我们预计，公司资金到位后钻井进程有望加快，产油量保持高速增长； WAL 原有56 口井，公司计划2014-2016 年累计开钻新井155 口。WAL 油田2014 年已经获得政府批准的许可钻井井位数达到15 口，还有15 口正在审批过程中。公司新油井建设如期推进； 盈利预测及估值 预计公司2013-2015 年公司EPS 分别为0.12、0.33、0.52 元，对应当前股价，动态PE 分别为19、12 倍.如果扣除非油气业务，2014-2015 年动态PE 为22、13 倍，低于海外涉及致密油开采的上市公司平均估值（2014-2015 年为35、22倍），维持“买入”评级。 风险提示：收购进度低于预期、勘探开采成本上升、原油价格波动 |
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