我国铁路固定资产投资在2010年达到顶峰，完成投资额7,600亿元。然而2011上半年政策变化，国内铁路投资连续七年高速发展被终结，开始连续两年投资仅6,000亿，自2013年才有所恢复完成6,500亿投资。本次会议提出加快铁路建设，确保铁路投稳定增长，并对投资融资体制进行改革。2014年铁路投资规模继续增加，将带来铁路信息化的复苏反弹。 铁路投资波动加快铁路信息化行业并购重组步伐，唯坚守者受益 由于近年来铁路投资的变化，以及铁道部体制改革，铁路信息化行业波动性较大。而行业内公司体量偏小，受下游需求波动的影响更大，因此引发了铁路信息化的并购重组趋势。例如辉煌科技收购国铁路阳剩余全部股权、鼎汉技术收购海兴电缆100%股权、佳讯飞鸿继续2012年底收购济南铁路天龙之后又于近期开始筹划资产重组事宜。我们认为行业整合的趋势仍将继续，唯有能坚守下来的公司方能受益更多。 并购带来协同效应，充分享受铁路投资加大机遇，推荐辉煌科技 国阳铁路在铁路信号电源领域处于国内领先水平，并购国阳铁路不仅可增厚公司业绩，更是对公司当前产品线的有力补充。公司地处铁路交通枢纽的郑州，将充分受益于铁路投资加大政策。预计2014~2016年EPS分别为0.89、1.14、1.43元，给予“买入”评级。 风险提示：铁路投融资体制改革的力度和进度；大股东有减持可能。 |
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