阳光城(000671) 沐浴阳光，挥洒梦想

2014-4-3 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 539| 评论: 0|原作者: 乐加栋|来自: 东方财富网

摘要: 　　核心观点：　　业绩稳定，高成长可期　　13 年公司实现主营业务收入增长37%，净利润6.52，同比增长17%。净利润增速较低主要是由于当期费用化成本较高，且由于抵税项目减少，所得税缴纳水平较高。公司14 年业绩成 ...

　　核心观点：
　　业绩稳定，高成长可期
　　13 年公司实现主营业务收入增长37%，净利润6.52，同比增长17%。净利润增速较低主要是由于当期费用化成本较高，且由于抵税项目减少，所得税缴纳水平较高。公司14 年业绩成长可期，预计已售未结货值超过150亿，测算毛利水平保持35%-36%左右，预计业绩增长幅度将在100%左右。
　　销售提速，货值储备充足
　　13 年阳光城全年完成销售186 亿元，公司三年，年均复合增速76%。14 年全年总货值将会超过470 亿，整体货值储备充足。区域上来看，依旧以大福州地区为主，上海地区可售货值规模有较大的提升，整体销售金额有望超过300 亿，截止目前公司已经完成了61 个亿的销售。
　　区域聚焦，深耕发展
　　获取土地建面384 万方，土地款总额137 亿元，公司加大了对于一线城市和长三角城市的布局力度，截止到13 年底，公司总货值超过1000 亿元，可供未来2 到3 年开发和销售，未来销售可持续性提供了良好的保障。
　　预计14、15 年EPS 分别为1.22、1.83 元，维持“买入”评级。公司近年来在优秀管理团队带领下实现规模高速增长，在市场调整过程中也展现出国人的自信。在做好主业的同时，公司对发展模式方面进行了思考，未来在智能社区与健康医疗方面将会加大拓展。
　　风险提示
　　房地产行业发生较大波动，公司再融资受到阻碍。