业绩符合预期，公司营收平稳上升，净利润微降。报告期内公司总体经营情况平稳，完成自来水售水量为29,433.82万立方米，比去年同期增长5.42%；完成污水处理量为46,634.44万立方米，比去年同期增长1.64%；实现营业总收入118,766.62万元，比去年同期增长14.03%；实现利润总额11,798.42万元，比去年同期增长0.25%；归属于母公司所有者的净利润实现9,957万元，比去年同期下降1.11% 。 公司期间费用控制良好，积极推进了新一轮城市供水基础设施建设。报告期内公司销售费用、管理费用、财务费用等费用与上年同期相比变动幅度均未超过30%。公司在建工程同比上升157.54%，主要是对红角洲水厂、城北水厂、青云水厂第二取水泵房改造、城市管网改造、环保二期工程及设施设备改造等在建工程项目的工程投资额增加所致。公司应付账款上升94.72%，主要为洪城水业水厂建设项目部、孙公司南昌市自来水工程有限责任公司因工程尚未决算而未支付的材料及工程款所致。 南昌市实行阶梯水价，可以增厚业绩0.39元/股。目前一级居民用水价格为1.58元/吨，调价幅度33.9%，调价后在36个大中城市排名第29位，供水企业净资产利润率将达到5.16%。居民用水，按每人每月平均5吨测算，每人每月将增加水费人民币2元，预计2014年5-12月自来水营业收入增加人民币约1亿元左右。 盈利预测：我们预计公司2014-2016年EPS为0.60元、0.77元和0.81元，水务板块的2014年平均估值在20倍左右，从洪城水业的股价看来，提价后将会带来业绩增长，股价相对低估，维持公司“谨慎推荐”评级。 |
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