维持盈利预测，维持增持评级。考虑公司在高端液压支架领域提升份额及完善三机一架制造能力的预期，维持公司盈利预测，预计2014-2016 年 EPS 分别为 0.58、 0.66、 0.74 元，增速分别为 8%、 14%、13%。综合考虑公司发展前景和业务拓展前景，维持目标价 7.6 元，对应 2014 年 13 倍的 PE，维持增持评级。 与众不同的认识： 市场认为公司转型会停留在战略层面，不会有实质的成果出来。我们认为在煤机行业不景气的大环境下，公司将积极谋求转型。2013 年公司对能源装备和智能化生产线进行了大量调研，我们预计部分项目有望在 2014 年得到落地。 公司目前在手现金超 30亿元，将可能通过并购等方式进军其他高端装备制造领域。 拓展煤机服务新模式，深化新一轮的国企改革。在煤机行业较为艰难的情况下， 公司各项经营指标仍稳居行业前列，有望借此契机以较低的成本对行业进行整合，取长补短，通过煤机服务新模式来保证传统业务业绩小幅提升。 公司上一轮改革中已经通过引入了民营资本和高管持股等途径激发企业活力，企业运营规范高效。我们认为，在新一轮国企改革中， 公司或将在国内外找寻市场技术互换的机遇， 通过引入战投来进一步改良股权结构，解决国有股一股独大的状况。 催化剂：新的业务模式；自动化生产线的升级完善；深化国企改革。 风险提示：煤价持续下跌；宏观经济不稳定；原材料价格波动。 |
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