14 年行业供需关系改善空间受限。13 年新增29 条生产线，产能1.35亿重箱，同比增加14.3%。预计2014 年将有14 条生产线具备点火条件，合计产能10700T/D。14 年供给压力仍然较大。1-2 月平板玻璃产量仅增长5.6%。我们预计后续房地产投资仍将处于增速下行的总体态势，将制约玻璃需求。 多因素推动成本上升，盈利提升面双重压力。13 下半年以来上游原材料受到玻璃产能增加影响价格出现上涨,截止3 月底全国纯碱均价1600 元/吨，同比上涨了18.9%。新的《平板玻璃大气污染物排放标准》1 月1 日起实施，环保要求的提高以及能源结构调整的硬约束将带动玻璃生产成本上升。受去年下半年产能增加过多和终端市场需求不旺的双重压力，浮法玻璃价格持续走低，截止3 月底较年初下降6.2%，同比下降6.1%。14 年行业盈利的进一步提升面临双重压力。 投资建议及评级 我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.70、0.85、1.11 元，以最新价计算，对应PE 为10.7 倍，8.8 倍和6.8 倍。给予“推荐”评级。 风险提示：新增产能过多导致的供需严重失衡；下游需求低迷； |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
