计划迈入医疗服务领域。公司计划立足于湖北市场，未来3-5年寻找医疗服务的投资机会，在全省范围内通过收购兼并布局20家医院：（1）考虑股权投资或托管现有职工医院、国有医院和区域中心医院。（2）通过自有湖北医药商业平台，加强医院供应链管理。（3）建特色专科，发展牙科、辅助生殖等领域（4）与罗氏合作医疗器械和诊断，提升医院的水平。 宜昌人福保持25%左右增长：2013年芬太尼收入1.4亿，下降3%；瑞芬太尼5.16亿元，同比增长25%；舒芬太尼6.7亿增长37%；氢吗啡酮收入400多万，已经覆盖100多家医院；纳布啡进入推广期。新产品方面，氢吗啡酮去年上市，待今年下半年生产线通过GMP认证之后会加大生产，阿芬太尼III期临床结束；乳化异氟烷在临床II期；磷丙泊酚钠处于临床III期。公司将加强基层布局，销售队伍由1300人扩充至1600人，并实施多科室拓展。 多元化业务健康发展，海外业务15 年扭亏。中原瑞德原有两个浆站采浆量达到100 吨，赤壁浆站开始采浆新增10-20 吨采浆量，今年有望新获批2个浆站，新车间上半年试生产，毛利率有望提升。北京巴瑞仍将保持较快增长，会考虑高端产品线的叠加。新疆维药进入新版基药，开始在省外拓展，受益于整体4 个主导品种进新疆基药，仍将保持高速增长。国际化业务09 年以来持续亏损，今年皮肤专利药有望扭亏，OTC 业务接到CVS 和沃尔玛订单，争取15 年海外业务整体扭亏。 投资建议 我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.98 元、1.28 元、1.63 元，同比增长29%，31%，28%，目前股价对应2014 年28 倍，公司经过多年运作，大股东、管理层和流通股东利益终于形成一致，股价具有较大弹性。风险：定增方案未能如期通过、主导产品降价风险、国际业务低于预期。 |
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