经营状况：全年公司完成产量铸管及管件159.7万吨、钢材721.7万吨、复合钢管和高合金钢管等2.44万吨、钢管坯3.53万吨、径向锻件0.37万吨，同比增速分别为9.6%、19.5%、388%、-77%、-74%。结合年报数据折算吨钢售价3788元/吨，吨钢成本3459元/吨，吨钢毛利329元/吨，同比分别上升-260元/吨、-137元/吨和-123元/吨。2013年公司铸管产品盈利能力较为稳定，全年业绩下滑的主要原因在于钢材产品毛利率的下降，新疆金特子公司净利润从12年的3.2亿元下滑至13年的65万元，反映新疆地区钢材盈利水平的回落。四季度公司业绩回升，主要由于原子公司迎新工贸因引进新投资者增资，,按照公允价值重新计量产生的相关利得为11.8亿元，反映在投资收益中； 财务分析：公司13年毛利率4.9%，同比下降1.2%；期间费用率4.4%，同比上升0.6%；净利润率1.7%，同比下降0.9%；ROE8.2%，同比下降2.6%；单季主要财务指标如下： 13年Q1-Q4毛利率：6.6%、3.9%、5.3%、3.9%； 13年Q1-Q4期间费用率：3.7%、3.5%、5.1%、5.6%； 13年Q1-Q4所得税费用率：19.2%、4.8%、25.9%、36.2%。 未来看点——多元化发展：公司多元化发展主要体现在三方面：（1）建立新型产业投资基金，投资太阳电站、墨西哥国家石油公司所属石化能源项目、建筑模块化生产企业、城市综合体开发、多种金属矿业等项目，寻求在投资新能源、新材料等新兴产业的突破；（2）利用新疆自然资源优势，以伊犁农牧为平台，适时探求在新疆发展新型农业开发项目，公司计划在伊犁河谷建设大型高新农牧产业园，有望成为公司在新疆地区新的利润增长点；（3）发展以融资租赁和产业基金为核心的类金融业务。 盈利预测：公司未来谋求多元化发展，有望带来新的盈利来源，同时增强抗风险能力，以公司最新总股本24.3亿股为基础，预计公司14-15年EPS分别为0.33元、0.40元，维持“增持”评级。 |
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