二、 收入增速要求明显高于行业整体增长,凸显公司做奶粉第一大品牌的决心:按照公司业绩要求测算,2014-2016 年收入增速分别不低于23%、25%和30%;利润增速分别不低于15%、15%和25%。收入增速明显高于行业整体10%-15%的增速,这也符合公司今年提出的要做进口+国产奶粉第一大品牌的目标和决心。当前几大龙头的收入规模、市场份额的差距很小,最近几年的增长速度对行业地位的确定至关重要,我们认为在当前行业竞争格局尚未尘埃落定之际,收入的战略意义高于利润。 三、 管理层与实际控制人利益高度绑定:贝因美是A 股较少见的股权和经营权分离的民营企业,过去3 年公司3 换董事长、3 换总经理,经营管理层极不稳定,我们认为其背后的根本原因在于管理层与实际控制人间利益不一致,股权激励的出台首先在体制上清除了矛盾,使得高级管理层和实际控制人利益高度绑定,有利于公司经营团队稳定和潜力释放。 |
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