公司是国内最具实力的IT 综合解决方案提供商之一，过去十年稳定高成长。2013 年以来公司全面布局智慧城市，金融与医疗等传统行业仍然是布局的重点，与深圳前海和重庆永川分别签署投资框架协议拉开了全面进军智慧城市的序幕，未来有望获得更多智慧城市建设和运营项目的订单。 外延式并购推动业绩高成长 国内系统集成行业集中度较低，系统集成行业公司具有天然的并购基因，在过去几年公司通过持续并购进入新的细分行业和市场，完成该行业和市场关系、技术、人才的积累；同时并购可以完善和提高技术实力，积累行业解决方案的能力，开拓高附加值的新业务，逐渐向价值链高端转移。我们认为未来外延式并购仍然是推动公司业绩持续高增长的重要手段。 微信银行平台和健康宝显着提升公司估值 随着互联网金融时代的来临，微信成为重要的营销手段之一，公司根据银行客户需求，成功推出了一款专门为中小银行快速实现微信银行的综合性金融服务平台----东华微信银行智能交互平台系统（DHC WeBank），助力中小银行逐浪互联网金融时代，快速投入到移动互联网微信服务中。公司投资设立健康宝软件有限公司，搭建健康服务平台，为医院、患者、健康群体提供个性化、专业化、人性化医疗服务。微信银行平台和健康宝都是公司传统业务的延伸，逐渐落地后将显着提升公司的估值。 盈利预测与估值 我们预测公司2013-2015 年EPS 分别为1.13 元、1.56 元、2.04 元，对应市盈率为36、27、20 倍，维持“买入”评级，合理价值60 元。 风险提示 外部环境变化给外延性增长带来的风险；金融行业快速发展带来的行业依赖性风险；人力资源风险；宏观经济下滑导致企业IT 支出减少的风险。 |
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