经营分析 行业高度景气，LED 芯片需求旺盛：受益于照明应用的快速推广，LED 芯片需求超预期，除研发机台外，到3 月份公司MOCVD 设备都已开满，由于去年同期综合毛利率处于高位，我们估算公司一季度收入增速也在40%-50%，意味着LED 芯片业务的收入已经达到去年2 季度旺季的水平，目前公司单月芯片销售已经超过3 亿，部分规格的LED 芯片已经出现断货的现象； 技术优势加政府扶持，有望成为行业寡头：公司目前的芯片业务包含材料回收的毛利率已经超过30%，净利率接近20%，但是相同市场定位的芯片厂华灿光电、德豪润达一季度仍然处于亏损状态，同时由于公司的下一轮扩产获得了厦门市政府的大力扶持，随着未来新设备的投产，公司和国内其他的企业的成本差距将进一步拉大，未来公司的市场占有率将持续提升，有望形成行业寡头； 工程照明订单提升业绩确定性：LED 工程照明和汽车照明是公司未来一体化发展的主要方向，今年以来公司已经获得45 亿元的LED 工程照明订单，提升了公司今明两年的业绩确定性； 投资建议 我们维持公司 2013-2015 年盈利预测分别为0.75 元、0.91 元和1.20 元，维持“买入”评级； |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
