大股东积极认购定增彰显信心。本次增发得到了大股东积极支持，大股东出资10亿，锁定三年参与增发，占募集资金的三分之一；增发主要目的有二：（1）用于改善流动资金；（2）对现有项目的产品、产量进行改造和升级；定向增发将为公司做大做强提供资金支持。 电池业务旭日东升，公司是松下重要供应商。2014年公司将具备5000吨储氢合金粉、3600吨钴酸锂、5000吨三元材料（动力电池三元材料3600吨）、1000吨锰酸锂和300吨磷酸铁锂产能。公司是国内锂离子材料领域的先入者，技术储备深厚，客户优势明显，未来看点有三：公司是松下最主要的电池材料供应商之一；公司有望打入动力电池市场；HEV拉动镍氢电池储氢合金粉需求。 积极发展硬质合金和磁性材料。公司硬质合金主要分三大板块-切削刀具、矿山工具、其他耐磨品，九江、洛阳产能预计年内投产，即将形成的三大基地共同发展格局将进一步巩固公司在硬质合金乃至钨行业领军者地位；公司的磁材业务主要瞄准中高端市场，未来进入变频空调、电动汽车电机、风力发电等领域概率较大，公司在磁性材料领域的领先布局将增厚其在新能源汽车产业发展浪潮中的受益程度。 重申强烈“推荐”。鉴于公司管理层的优秀素质，鉴于公司新能源业务进步迅速，鉴于公司股价已大幅调整，我们预计，公司2014、2015、2016年eps分别为0.71、0.94和1.17元，重申强烈“推荐”，请投资者重点关注。 投资风险：宏观经济低迷致钨、稀土需求下滑；钨、稀土价格走势低于预期。 |
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