盛运股份(300090) 年报符合预期，2014年垃圾焚烧业绩进入兑现期 ...

2014-4-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 453| 评论: 0|原作者: 邓莹|来自: 东方财富网

摘要: 　　传统业务低迷拖累公司业绩，但程度相对有限。中科并表收益（中科9~12月损益9256 万）约8000 万+投资收益约1000 万，丰汇租赁投资收益约9000 万，政府补助约2000 万，济宁中科运营收益约500 万（扣除中科重复计算 ...

　　传统业务低迷拖累公司业绩，但程度相对有限。中科并表收益（中科9~12月损益9256 万）约8000 万+投资收益约1000 万，丰汇租赁投资收益约9000 万，政府补助约2000 万，济宁中科运营收益约500 万（扣除中科重复计算的70%股权部分），并考虑淮南、伊春、桐庐等项目运营收益，公司2013 年垃圾焚烧与丰汇贡献业绩约2 个亿。粗略计算，传统业务+脱硫除尘业务亏损约2500 万，对公司业绩形成一定拖累，但程度有限。
　　并表中科尘埃落定，未来发展更加值得期待。合并中科，除了业绩并表、项目吸收之外，更是两个公司“资源”+“技术”+“品牌”+“资金”的整合，协同意义明显。尤为值得注意的是，中科之前由于缺乏融资渠道，之前项目多以轻资产的建造项目为主，融入盛运平台后，将打通建造、运营产业链，意义明显。
　　2014 年工程业绩进入集中兑现期，形成明显业绩增量。目前中科锦州、阜新、宣城、鹰潭项目在建，辽阳项目拟8 月份动工。盛运层面，拉萨、招远4 月份动工，凯里、枣庄分别于5、6 月份动工。项目推进将带来工程期业绩释放，2014 年将真正意义上进入垃圾焚烧业务业绩兑现期。
　　推荐评级
　　在“技术”+“平台”双轮驱动下，公司具有不断超越市场预期的能力，可作为环保行业战略性品种配置。公司在手项目充足，我们认为公司是环保类个股中中期业绩高增长兑现度最高的个股，值得重点关注。预计公司2013-2015 年的业绩分别为0.65、1.30 和1.82 元/股，维持公司的“推荐”评级。

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