长城信息(000748) 业绩符合预期新业务推进顺利

2014-4-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 580| 评论: 0|原作者: 袁煜明,原丁,范国华|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　上调目标价至 27.7 元，增持。公司2013年净利润增长41%，符合我们预期。医疗电子、高新电子业务成为主要增长动力。考虑到公司高新电子、医疗电子的新业务拓展顺利，预计14 年贡献毛利比重将升至50 ...

　　投资要点：
　　上调目标价至 27.7 元，增持。公司2013年净利润增长41%，符合我们预期。医疗电子、高新电子业务成为主要增长动力。考虑到公司高新电子、医疗电子的新业务拓展顺利，预计14 年贡献毛利比重将升至50%，我们上调公司2014-2015 年EPS 预测至0.38、0.49 元（原0.33、0.43 元）。基于EPS 上调，我们上调目标价至27.7 元（上调15%），对应14 年73 倍PE，增持。
　　净利润增长41%符合预期。公司2013 年营收16.57 亿增长10%，净利润0.95 亿增长41%,符合我们预期。公司毛利率上升3 个点至21%，推动扣非净利润增长50%至0.66 亿元。
　　高新电子业务亮点突出。公司高新电子业务收入增长24%，占毛利比重升至25%。公司面向海洋应用的水下光纤探测系统项目产业化工作进展顺利，三款应用已纳入用户研制计划，并已获得用户研制任务，产品技术水平与可靠性通过论证与评审，预计14 年开始逐步贡献利润。
　　医疗电子业务增长迅速。公司医疗电子业务收入增长50%，占毛利比重提升至16%。公司开创了中国银医合作模式，其自助综合服务系统居全国领先地位。公司已经拥有400 多家大型医院的优质客户，将逐步从设备制造商向医疗卫生服务商转型，医疗业务有望保持持续的高增长。
　　风险提示：市场竞争加剧，成本费用超出预期。