2013年公司实现营业收入26. 37亿元，同比增长30. 06%； 实现归属于母公司股东的净利润6. 77亿元，同比增长31. 15%； 每股收益0.61元，略低于我们的预测。 费用增长较快压低业绩 2013年，销售费用和管理费用分别同比增长77. 56%和 48. 44%,压低业绩。由于IPTV业务正在拓展到更多的区域，0TT 业务处于大力开发阶段；为保持用户粘性，公司适度进行版权 和节目内容的采购投入，相比去年同期内容投入有所增加，因 此短期之内费用消耗较大。 移动互联增长迅速，自贸区打造家庭游戏娱乐平台 2013年，公司开发了手机电视、手机阅读、动漫等核心产 品。其中，手机电视业务与运营商采取合作、自主经营平台两 种运营模式。到2013年底，公司拥有1600万手机电视收费用 户，公司移动互联网收入同比增长63%。公司继续做大“四屏”(电视、PC、手机、Pad)新媒体业务，并逐步形成平台广告效 应，公司报告期内广告收入同比增长超过177%。 2013年，公司于微软在上海自贸区组建合资公司，进军“家 庭游戏娱乐”产业。公司通过微软xbox平台，向全球提供华语 内容服务，是文化走出去的实践者。 盈利预测 2014年-2016年公司基本每股收益分别为0.76元，0.90 元，1.08元，对应当前33. 04元的股价，市盈率分别为43倍， 37倍，30倍，维持“增持”评级。 风险提示 政策变化的风险；机顶盒市场的进入壁垒较低，设备供应 商的竞争风险；合作项目发展缓慢。 |
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