东华软件(002065) 业绩符合预期盈利质量、现金流状况持续向好 ...

2014-4-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 524| 评论: 0|原作者: 胡又文|来自: 东方财富网

摘要: 　　软件产品和技术服务增势迅猛，盈利能力显着提升。2013年，公司自制及定制软件收入为7.8亿元，同比增长74.0%；技术服务收入为7.1亿元，同比增长41.8%。高毛利产品比重的上升带动综合毛利率较去年同期上升2.7%，达 ...

　　软件产品和技术服务增势迅猛，盈利能力显着提升。2013年，公司自制及定制软件收入为7.8亿元，同比增长74.0%；技术服务收入为7.1亿元，同比增长41.8%。高毛利产品比重的上升带动综合毛利率较去年同期上升2.7%，达到34.0%。公司通过自主研发和外延收购相结合的形式，不断提高自主软件的比重，盈利能力正处于长期上升通道。
　　客户资源丰富，新增合同快速增长。公司一直走精耕细作的大客户路线，客户遍布各行各业，强大的客户粘性为其提供了稳定的收入来源。 2013年，公司签订的项目合同总额达到48.9亿元，同比增长23.1%，其中1000万元以上的合同88个，合计16.7亿元，占公司年度已签订合同总额34.21%。
　　现金流持续向好，稳健发展有保障。2013年，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加88.9%，并成功发行10亿元可转债。截止去年年底，公司现金及现金等价物余额达到13亿元，在手资金充裕，为持续稳健发展以及外延并购提供了有力的保障。
　　积极拥抱互联网，前瞻性布局新兴领域。公司管理层对行业趋势变化具有深刻的洞察力，前瞻性布局微信银行、人脸识别、云安全等新兴领域，并积极拥抱互联网。 2014年2月，公司在海南设立“健康宝软件有限公司”，建立医疗云计算基地，搭建健康服务平台，为医院、患者、健康群体提供个性化和专业化的医疗服务，未来其产品销售将逐步升华到按年度收费的服务模式。
　　投资建议：公司是国内管理能力最突出、客户资源最丰富、商业模式最稳定的IT解决方案提供商。中国的新一轮信息化浪潮已经到来，公司是最大受益者之一。预计2014-2015年EPS分别为1.56、2.02元，继续强烈推荐，6个月目标价60元。
　　风险提示：规模扩张的管理风险；收购带来的整合风险。