在去年订单增加，并且在顺利执行完成哈大线的防灾监控系统后，公司去年在其他铁路业务均有下滑的背景下，防灾监控系统收入实现快速增长，实现增速 161.88%，达到了 8606万元，并成为目前公司在铁路业务中收入占比最大的产品。此外，公司在积极拓展铁路业务的同时，进一步加大安防、电力等其他业务的发展力度，营业收入实现增长，公司非铁业务收入占比达到了22.92%，比去年增加了 9.81 个百分点。预计今年公司在安防、电力等领域还会继续快速增长，以及在铁路车站综合管理运维方面的拓展，从而实现公司业务结构的合理健康发展。 在手订单确保今年业绩增长，公司业绩迎拐点 年报显示目前公司在手订单 101 个，总金额在 1.35 亿元，占到了去年收入的 57%，在手订单确保了公司业绩的快速增长。另外，从 2012 年开始，铁路投资逐步恢复增长，而近期在国务院部署加快铁路建设的背景下，铁总党委书记盛光祖称今年铁路投资和新开工数都将会增加。我们认为再加上先前投资的设备即将进入到大规模的更新期，以及公司在新业务方面的拓展，公司业绩有望迎来转折点。 外延式拓展增加业绩弹性 公司上市后，曾做了一些外延式的尝试，但均没有达到预期。今年以来，公司在安防产品销售方面有所突破，电力信息化领域继续深耕，我们判断公司有望将外延的重心重新聚焦在安防监控和电力行业信息化应用领域。年报显示还有现金 11.37 亿元，这也给公司外延式收购带来巨大想象空间。 盈利预测与投资建议 前两年铁路投资恢复的情况下，公司主营业务有望迎来拐点，老 铁改造将新增 N 倍的市场空间，围绕铁路行业的信息化深入和外延式发展均有望使公司业绩再次起飞。我们预计 14、15 年 EPS 为 0.32、0.42 元，考虑收购为 EPS 为 0.41、0.53 元，我们不排除收购导致公司业绩超预期的可能，维持“买入”评级。 |
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