合肥百货(000417) 经营平稳，销售收入低速增长

2014-4-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 527| 评论: 0|原作者: 赵雅君|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司经营平稳，销售收入低速增长。受到宏观经济增速下滑以及电商冲击等因素，公司 2013 年营业收入实现低速增长，增速为 8.84%。其中百货（含家电）、超市、农产品交易市场实现增速分别为 11.4%、3.08%、3.92%， ...

　　公司经营平稳，销售收入低速增长。受到宏观经济增速下滑以及电商冲击等因素，公司 2013 年营业收入实现低速增长，增速为 8.84%。其中百货（含家电）、超市、农产品交易市场实现增速分别为 11.4%、3.08%、3.92%，各业态毛利率水平保持稳定，综合销售毛利率 18.01%，较上年微降 0.07%。公司对于 2014年的经营规划为实现营业收入 100 亿元。继2013 年公司蚌埠购物中心宝龙店、禹会店顺利开业，公司在蚌埠市场的占有率进一步提升；新增超市 8家，电器 1家，三大业态全年新增门店 11 家，新增面积 6.2万平米。滨湖自建商业项目、柏堰科技园及芜湖、滁州、广德等项目规划建设稳步推进；新储备六安恒生阳光城、阜阳合肥产业园等优质项目。此外，滨湖百大购物中心（世纪金源店）、肥西百大购物中心已于 2014 年 1月开业，发展渠道加速向新区及三线市场渗透。中国合肥农产品国际物流园项目全部用地指标得到落实，水果交易区于 10月底顺利迁入新市场，一期部分配套商铺启动预售，预计今年底可实现老市场全面搬迁。宿州农批市场一期经营稳健向好，二期工程预计今年上半年全面建成。
　　盈利预测及评级：我们预计公司2014~2016年归属净利润同比增长10.18%、6.03%、6.90%，对应EPS为0.62元/0.66元/0.71元（此前的预测为 14/15年 EPS分别为 0.70 元/0.83元）。公司目前 5.84元的股价对应 2014 年的 PE为 9倍，我们调降六个月目标价至 7.4元，对应 2014 年 12倍 PE，维持“增持”评级。
　　风险因素：1、宏观经济增速持续下滑； 2、新开门店经营效率不达预期； 3、竞争加剧。

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