国内电子烟业务取得积极进展：吉林烟草下辖延吉卷烟厂、长春卷烟厂和朝鲜平壤白山烟草有限责任公司、大同江烟草有限公司、罗先新兴烟草会社三家境外企业，此次合作是公司在国内电子烟市场取得的良好开端，显示了公司领先的技术研发实力、与中烟系统的深入合作关系以及强大的销售渠道优势，未来有望在与其他省份的中烟公司合作中不断取得突破。国内烟草市场销售规模近万亿元，随着人们健康、环保意识的增强，电子烟具有不产生焦油、一氧化碳、二手烟等优势， 有望替代部分传统卷烟产品， 具备广阔的消费需求和潜在市场。 盈利预测和投资建议：我们预计公司 2013-2015 年收入增速 34.1%、32.1%和 29.2%；净利润增速 38.6%、 36.8%和 29.7%；每股收益分别为0.66 元、0.90 元和 1.16 元。维持“买入-A”评级，目标价 27 元，对应 2014 年 EPS 的 30xPE、2015 年 EPS 的 23 xPE。 风险提示： 世界卫生组织对电子烟的监管态度影响海外市场发展和公司出口订单。 |
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