主要产品在基药市场的放量值得期待：利用核心产品消痛贴膏进入2012版基药的契机，公司成立了全国基药项目小组，扩充基层销售队伍200余人，新增覆盖社区、乡镇卫生院11000 多家，基药销售同比增长约40%。二线产品中，青鹏软膏稳健增长，白脉软膏和红花如意丸增长47%，并分别进入广东、重庆等基药增补目录。随着各地基药招标稳步推进，将有力带动公司主要产品在基药市场的放量。 药材业务新产能将陆续释放：2013 年，公司药材业务实现收入2.66 亿元，同比下滑24.76%，主要系虫草价格下降所致。目前，公司正在建设万亩枸杞种植基地，年加工能力达到1000 吨的枸杞加工厂已建设完工；陇药材品种加工的陇西工厂也初步完工，有望在2014 年上半年完成认证并投产，每年可供应高品质饮片4,000 吨。随着新增产能的陆续释放，公司药材业务有望加快增长，成为公司新的业绩增长点。 维持“推荐”评级：公司致力成为以大藏药与大健康为核心业务的现代藏医药健康产业集团。核心品种消痛贴膏借助新版基药的推动，有望迅速放量；药材业务新产能陆续投放后，将进入高速增长通道。预计2014-2016年EPS 分别为0.65 元、0.81 元、1.00 元，维持“推荐”评级。 |
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