经营分析：报告期内金属价格保持稳中有升，营业收入大幅下降的原因来自于大客户订单交付推迟到Q2，整体而言锗金属销售量同比减少59.41%，主要产品为区熔锗锭、锗单晶以及高纯四氯化锗。而营业成本大幅减少的原因是公司减少了外购原料，提高了矿石自给率，全年预计矿山开采以及回收的金属量为30吨左右。 财务分析：报告期内销售费用本期较上年同期增长34.30%，主要原因系包装费增加。管理费用本期较上年同期增长31.82%，主要原因系自上年下半年起，三个项目竣工，新招聘员工，且自9 月起首次合并临沧韭菜坝公司报表，使得本期薪酬费用增加。 未来看点：公司募投项目逐步达产，看好“高纯四氯化锗”以及“红外锗镜头”两个项目的成长空间。目前公司已向长飞实行批量供货，烽火整体试用情况较好。而红外锗镜头、镜片也开始逐步放量，产品质量已得到海外客户的认可，整体订单值得期待。 盈利预测与投资建议：我们预测公司2014~2015 年营业收入分别为9.61 以及10.57 亿元，净利润分别是1.65 以及2.02 亿元，对应EPS 是0.25 以及0.31 元，维持公司“增持”评级。 |
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